HOME  > 豆知識
(4)SQ波乱  
たしかにSQ値算出の前後では市場は不安定な動きをする。株式市場での出来高もその日だけは急増するのだから、それなりに買い玉や売り玉も相当な数だけ出てくるのであろう。しかし、本来は先物もオプションも、売りと買いは同じ値段で一対ずつあるはずで、相場の水準に関係なくニュートラルなはずである。同じ株価指数のSQ算出でも米国のそれは、さほど波乱要因にはならない。もちろんSQ値の算出日までの間に、始末しないといけないポジション整理のために必要な売買は出てくるだろうが、日本のように算出と同時に波乱が起こるというのは、いかにも滑稽な感じがする。

これは日経先物の草創期に原因があるように思う。当時のSQ算出は引け値の平均値で計算された。個々の株式はそれぞれの引け値を毎日持っているのだから、算術的に平均することは可能である。しかし、その引け値なるもので大量の株数が裁けるのかとなると、実際は違う。

前述のとおり、寄り付きと違い、引けにおいては売りたいと思っても売れない可能性があるのだ。残った玉は証券会社の自己ポジションとして翌日に持ち越されることになり、最終投資家ではないのだから必然的にカバーさせられる宿命にある。そうした制度上の不備がSQによる波乱を招いたのであろう。

SQ算出が個々の株式の寄り付きの値段の平均にすると変更された現在に至っても、そうした恐怖感は拭い去れていない。過去の記憶が生々しいのであろう。それが月に一度のSQをより大きなものに見せ、相場に臨む者も不用意に足をすくわれないように行動を強いられるのだ。

疑心が暗鬼を生んでいるとは思ってみても、全参加者がそれに縛られて行動する以上、それまで我慢を重ねてきたであろう日経先物のポジションも、それを契機に整理が進むことになる。いまだにSQをイベントのように考えているのが市場のスタンスである限り、自分のポジショニングもそれに沿った戦略を構築しないといけない。
2010/04/21

一覧

    サクソバンクFX


本日の作戦
2018年 12月 13日 (木)
イギリスが混迷の度合いを深めそうだ。夕方から日経先物を売っていく。
本日のイベント
2018年 12月 13日(木)
12:45 5年債入札
日本
20:00 金利会合
トルコ 変更なし
21:45 金利会合
ECB 変更なし
22:30 失業保険
アメリカ 225K
03:00 30年債入札
アメリカ
*** 首脳会談
EU 1日目
テクニカルポイント
2018年 12月 13日 (木)
日経先物
  • 先週の高値22780
  • サイコロジカル22000
  • 昨日の高値21830
  • 昨日の海外クローズ21635
  • 昨日の安値21270
  • 10月の安値20790
  • 今年の安値20130
注意事項
本資料は正確を期して作成しておりますがその確実性や安全性を保証するものではありません。
本資料は情報の提供の身を目的としているので結果については責任を負いかねます。
なお本資料を無断で引用・複製することを禁じます。